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傳奇譚旭光:為什么在全球并購中總是這么牛?

  一家靠柴油發(fā)動機起家的企業(yè),究竟能做多大?譚旭光的答案可能超乎你想象。

  2022年3月31日,意大利法拉帝集團(9638.HK)正式在香港聯(lián)交所掛牌上市,成為了游艇行業(yè)香港上市第一股,也是近十年來港股上市唯一的意大利企業(yè)。3月22日至25日,法拉帝正式公開發(fā)售,最終以22.88港元定價,集資2.81億美元。

  本次發(fā)行,整體機構(除基石)配售歐美和中東投資者占比超60%,主權基金及長線基金占比超65%,成為配售結構最國際化、配售質量最高的港股IPO項目之一。

  海南自貿(mào)港建設投資基金有限公司、三亞發(fā)展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽光人壽保險股份有限公司和青島海發(fā)控股發(fā)展有限公司等5名中國基石投資者,以及歐洲、中東主權基金等,這些國際“重量級”機構向法拉帝投以“真金白銀”,很大一部分原因是沖著濰柴掌門人譚旭光來的。

  濰柴集團是法拉帝的第一大控股股東,持股86.055%。十年磨一劍,十年奮力登攀。譚旭光硬是把一家頻臨破產(chǎn)的老牌游艇企業(yè)重新扶回王者尊位,讓這艘曾經(jīng)擱淺的游艇界“勞斯萊斯”在香江揚帆起航。

  在汽車和工業(yè)裝備領域,譚旭光堪稱一個時代的“傳奇”。“那些年,老譚吹過的牛都實現(xiàn)了”,這句經(jīng)常被業(yè)界人士拿來調侃的話,無不飽含著羨慕與贊嘆。牛年(1961)出生的譚旭光,不僅人牛,手中的上市公司牛,其資本運作的“快、準、狠”,以及跨業(yè)務、跨領域、跨國界的重組整合能力,更是牛到嘆為觀止。

  試水:奠定重型商用車“帝國基石”

  一家企業(yè)干到什么程度,才能給一座城市打上標簽?地處山東半島經(jīng)濟圈的濰坊,素有“中國動力城”美稱。2021年,濰坊市GDP約7000億元,濰柴集團該年度的收入則突破了3000億元。

  時針回撥至上世紀90年代末,濰坊白浪河畔,37歲的譚旭光掀開了一段激情燃燒的國企改革歲月,結出的碩果之一就是建立起現(xiàn)代化企業(yè)制度,濰柴動力成功上市。

  2002年,濰柴動力正式注冊成立,由濰坊柴油機廠作為主發(fā)起人、聯(lián)合境內(nèi)外共8家法人單位以及24名自然人共同設立股份有限公司。通過科學的股權結構設置,濰柴動力引進戰(zhàn)略投資者,既解決了一股獨大,又實現(xiàn)了股權結構多元化。同時,管理層入股,企業(yè)活力得到了充分激發(fā)。20年前譚旭光的這波操作,與當前國家倡導的混合所有制改革“異曲同工”,濰柴動力成為了首批“吃螃蟹”的國企。

  關于上市,當時有兩種方案,一種是A股上市,獲得較高市盈率,融資規(guī)模大;另一種是H股上市,通過香港平臺打通國際資本市場,為國際化搭建資本平臺。譚旭光和團隊一致決定在香港上市,讓濰柴動力呈現(xiàn)在全球資本市場面前,以更加規(guī)范的治理機制接受全球監(jiān)督。

  2004年3月11日,濰柴動力(2338.HK)在香港聯(lián)交所上市交易,實現(xiàn)融資1.7億美元,成為中國首家在香港主板上市的內(nèi)燃機企業(yè)。更重要的是,濰柴動力由此打通了快速切入國際資本市場的路徑,為而后的全球并購打下了基礎。上市以來,濰柴動力H股最高較發(fā)行價上漲52倍。

  譚旭光不圖一時而謀百年的戰(zhàn)略眼光,可見一斑。

  進入新世紀,中國經(jīng)濟高速增長,重卡行業(yè)方興未艾,國企改革持續(xù)釋放紅利,讓濰柴動力獲得了飛躍式增長。一方面自身利潤不斷增厚,一方面全球資本市場募集來了豐厚的資金。

  三分天注定,七分靠打拼。這時德隆系崩盤,震動了中國資本市場,當別人以看客身份議論觀望時,譚旭光卻按奈不住內(nèi)心的澎湃和興奮。機會來了!可能改變?yōu)H柴歷史的機會來了!

  因為德隆系有湘火炬,湘火炬有陜重汽、有法士特、有漢德,如果配上濰柴發(fā)動機,“動力總成+重卡”的黃金產(chǎn)業(yè)鏈就齊了。

  “不惜一切代價拿下湘火炬!”那時的濰柴還不是現(xiàn)在的濰柴,或許只有親歷者才能明白其中的艱辛。譚旭光對上要頂住來自母公司中國重汽的施壓,對下要快速打消企業(yè)內(nèi)部的疑慮形成共識,中間還要應對競標對手的各路“陽謀”“陰招”,堪稱一場精彩且經(jīng)典的商業(yè)大戰(zhàn)。

  2005年8月8日,濰柴動力以10.2338億元人民幣成功競標A股上市公司湘火炬,濰柴動力第一次實現(xiàn)成功并購。經(jīng)此一戰(zhàn),名不見經(jīng)傳的譚旭光,猶如一匹黑馬殺進了中國資本市場,且來勢兇猛、路數(shù)神秘,由此獲得了“譚大膽”的稱號。

  收購湘火炬后,濰柴動力順勢推出產(chǎn)業(yè)鏈價值最大化的換股吸并湘火炬方案,一舉完成股權分置改革、產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)整合、回歸A股市場三大戰(zhàn)略訴求,成為了中國第一家通過換股吸收合并方式由H股回歸A股的上市公司,開創(chuàng)了資本市場“濰柴模式”。上市以來,濰柴動力(000338.SZ)A股最高較發(fā)行價上漲24倍。

  難能可貴的是,通過吸并湘火炬,濰柴動力打造了全球唯一的動力總成黃金產(chǎn)業(yè)鏈,完成了產(chǎn)業(yè)鏈的前向整合,擁有了自己的重卡,受到了資本市場的高度認可。

  二十年奮進砥礪,一朝功成揚天下。2021年,譚旭光手握的“濰柴系”,發(fā)動機年銷量突破127萬臺,重卡(中國重汽+陜重汽)年銷量突破45萬輛。在全球柴油發(fā)動機和重卡領域,譚旭光已然站在了巔峰。

  起勢:志在“戰(zhàn)略轉型與結構調整”

  2008年,全球金融危機爆發(fā)。彼時的濰柴動力已羽翼漸豐,但譚旭光卻充滿憂慮,深度思考著濰柴持續(xù)發(fā)展面臨的問題,以及危機背后蘊藏的機遇。

  問題:產(chǎn)品、業(yè)務和區(qū)域結構仍不均衡,面臨的風險因素復雜多變,未來發(fā)展的持續(xù)性不強。

  機遇:全球金融危機帶來跨國并購、掌控海外優(yōu)質資源的絕佳機遇。

  進入掌舵濰柴的第二個十年,戰(zhàn)略轉型與結構調整,成為了譚旭光最迫切要思考解決的命題。這個階段,他的戰(zhàn)略選擇是——堅持心無旁騖圍繞動力主軸實施同心多元化戰(zhàn)略,實施跨國并購,持續(xù)完善產(chǎn)品、業(yè)務和區(qū)域結構。

  對于海外并購,濰柴內(nèi)部是有較大爭議的,但是譚旭光依然堅持試一試,他覺得即使失敗了,也權當鍛煉隊伍、買個經(jīng)驗。2009年,最終以299萬歐元的低成本并購法國百年海上動力品牌博杜安,彌補16-33升高速發(fā)動機的空白。

  事實證明,通過這次并購不僅開拓了濰柴人的視野,完善了產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)了發(fā)動機產(chǎn)品序列全覆蓋,更重要的是為拓展大缸徑工業(yè)動力業(yè)務提前做好了戰(zhàn)略儲備,全系列全領域戰(zhàn)略思路逐漸成型。目前,濰柴動力產(chǎn)品結構均衡,戰(zhàn)略產(chǎn)品儲備豐富,道路用國六、非道路四階段等全系列全領域產(chǎn)品齊全,可以滿足動態(tài)多變的市場需求,持續(xù)引領行業(yè)升級。據(jù)濰柴動力2021年業(yè)績年報,濰柴高端大缸徑發(fā)動機銷售5198臺,同比增長47.6%,實現(xiàn)收入14.1億元人民幣,同比增長49.3%。并購博杜安的貢獻,可見一二。

  之后,譚旭光跨國并購的膽子越來越大——瞄準了全球頂級奢侈品牌法拉帝。借助歐債危機之機,2012年1月濰柴集團并購重組全球知名的超級游艇制造商意大利法拉帝集團,實現(xiàn)了從投資驅動向消費驅動的轉型,發(fā)動機從陸上動力向海上動力的轉型,產(chǎn)品從中端向高端的轉型,企業(yè)從中國品牌向國際品牌的轉型。

  譚旭光“一頓操作猛如虎”,一度瀕臨破產(chǎn)的法拉帝在2016年全面扭虧為盈。財務數(shù)據(jù)顯示,2018年-2021年,法拉帝凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元;此外,2016年至2020年間,公司凈利益的復合年增長率為5.2%,增長速度高于全球游艇業(yè)的復合年增長率,跑在市場前列。

  并購法拉帝的同年年底,譚旭光還成功運作了當時中國對德國最大的一起并購,濰柴動力以7.38億歐元戰(zhàn)略重組凱傲林德。

  要知道,凱傲是全球第二、歐洲第一叉車供應商,在100多個國家和地區(qū)擁有1100余個營銷網(wǎng)點。與重卡和工程機械相比,叉車屬于中周期產(chǎn)品,能夠有效平衡濰柴發(fā)動機業(yè)務的周期性。林德液壓為全球高壓液壓技術領導者,尤其是在500帕領域優(yōu)勢明顯,打破了外資技術在中國的壟斷?;诖思夹g,濰柴動力順勢推出工程機械液壓動力總成、農(nóng)業(yè)裝備CVT動力總成,成為了目前中國高端工程機械、高端農(nóng)機兩大領域大馬力“動力心”國產(chǎn)化替代的唯一方案。

  2016年,譚旭光又助推凱傲整合吸收美國德馬泰克。至此,濰柴成功搭建起“濰柴卡車運輸+凱傲物料搬運硬件+德馬泰克系統(tǒng)集成”智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)了從裝備制造企業(yè)向整體解決方案服務商轉型。據(jù)2021年凱傲年報:訂單額再創(chuàng)新高,增加32.2%達到124.82億歐元。綜合收入達到102.94億歐元,同比增長23.4%。特別是工業(yè)車輛叉車及智能物流領域,對母公司利潤的貢獻十分亮眼。

  2017年,濰柴的資本之輪再次駛向北美市場——并購美國PSI公司,成為PSI公司的第一大股東,打通進入北美市場的快速通道,進一步提升濰柴品牌在歐美市場的滲透力和品牌影響力。

  幾番謀劃,譚旭光完成了在歐美的首輪布局,相繼形成完善了海洋交通裝備產(chǎn)業(yè)鏈、智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈兩大產(chǎn)業(yè)鏈,區(qū)域結構與業(yè)務結構更趨合理,抗風險、避周期能力大幅提升。海外業(yè)務對濰柴集團實現(xiàn)了收入貢獻接近40%,集團跨國指數(shù)達37.6%。

  僅從凱傲的股價歷史走勢來看,2016年凱傲法蘭克福上市開盤價24.19歐元,目前股價60歐元,而濰柴動力持有凱傲45%股權,就可感受到濰柴動力對凱傲集團的投資收益之豐厚。

  超越:尋找下一代“吃飯”產(chǎn)品

  “要站在全球視野看危機,站在實現(xiàn)百年企業(yè)的愿景看危機。”2017年,彼時全球還沒有新冠疫情肆虐,國內(nèi)新能源的聚焦點主要放在純電和混合動力之上,燃料電池熱度未起。就在這一年,譚旭光狂飛幾十萬公里,4次到日本、4次到歐洲、3次到美國、2次到加拿大,走訪德國博世、德國道依茨、日本小松、日本電裝等,去斯坦福大學和谷歌人工智能領軍科學家探討大數(shù)據(jù),去硅谷百度阿波羅無人駕駛研發(fā)中心體驗“無人駕駛”……

  大變局時代,站在十字路口,企業(yè)該往哪兒走?濰柴下一代吃飯產(chǎn)品是什么?為了看清未來,譚旭光來到了全球科技的最前沿。

  考察歸來,譚旭光在濰柴內(nèi)部先后做了《繁榮背后的思考》《不改變就滅亡》演講,深度解析了新能源對濰柴的挑戰(zhàn)。用譚旭光的話講,新能源商用車還有一些路要走,但濰柴必須跑在行業(yè)前面。發(fā)展新能源需要產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件企業(yè)的支持,也需要下游終端產(chǎn)品多場景的試配試用,像濰柴這樣的企業(yè)或許更有優(yōu)勢,“濰柴系僅企業(yè)內(nèi)部,就可以消化5萬輛新能源商用車。”

  2018年5月,濰柴動力戰(zhàn)略投資英國上市公司錫里斯動力20%股權,布局固態(tài)氧化物燃料電池;9月,戰(zhàn)略投資加拿大上市公司巴拉德動力系統(tǒng)19.9%股權,成為其第一大股東,布局氫燃料電池;2020年1月,戰(zhàn)略重組德國歐德思,布局新能源動力總成電機控制系統(tǒng)技術;2021年3月,投資入股瑞士飛速集團,布局燃料電池空壓機業(yè)務。

  至此,濰柴動力實現(xiàn)了在全球范圍內(nèi)新能源關鍵核心技術的布局,為公司2030年新能源業(yè)務實現(xiàn)引領全球的戰(zhàn)略目標奠定了堅實的基礎。

  從固態(tài)氧化物到氫能,從燃料電池的“心臟”電堆、“神經(jīng)”電機控制系統(tǒng)到“肺”空壓機,譚旭光的戰(zhàn)術是:“高舉高打”,一起步就放眼全球優(yōu)質資源,通過一系列的合資合作、鏈合創(chuàng)新,完成燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

  據(jù)濰柴動力2021年年報,濰柴新能源業(yè)務成果突出,產(chǎn)業(yè)化落地加速,目前已開發(fā)了30-200kW全系列燃料電池產(chǎn)品平臺并實現(xiàn)量產(chǎn)。依托國家燃料電池技術創(chuàng)新中心和“氫進萬家”科技示范工程,搭載公司氫燃料電池產(chǎn)品的重卡、客車等實現(xiàn)了公交、港口、園區(qū)、鋼廠、高速等多場景應用??芍^:羽翼已成、蓄勢振飛!

  由于篇幅有限,上述,僅以濰柴的動力系統(tǒng)、商用車、海洋交通裝備、智慧物流產(chǎn)業(yè)鏈、新能源等為主線鋪開敘述,尚未能囊括譚旭光主導的所有并購案。援引有關媒體報道,截至法拉帝成功登陸港交所,山東重工旗下已經(jīng)擁有12家上市公司、14支股票,分別是:H股和A股兩地上市的濰柴動力,H股上市的中國重汽(香港)、法拉帝集團,A股上市的中國重汽集團濟南卡車、濰柴重機、亞星客車、山推股份、中通客車,以及德國凱傲、美國PSI、加拿大巴拉德(BLDP.N與BLDP.T)、英國錫里斯。

  譚旭光掌控了如此龐大的產(chǎn)業(yè)帝國,且山東重工集團還是山東省屬28家國企多年來的“盈利王”,這樣的經(jīng)營能力確實值得敬佩。

  巴菲特曾言,“找對了雪地才能滾雪球”。成功的并購從來都不是盲目的“一時起意”。如果,取濰柴動力的資本并購歷程為樣本,深度觀察之,便可發(fā)現(xiàn)并購標的有個共同特點,即具有關鍵核心技術、行業(yè)地位領先、能與濰柴現(xiàn)有業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同、極具成長空間?;蛟S,這就是譚旭光同心多元化戰(zhàn)略的本質內(nèi)涵,也是他屢“并”屢勝的秘訣所在。譚旭光大膽創(chuàng)新、思維超前的戰(zhàn)略眼光,嗅覺敏銳、洞察先機的商業(yè)天賦,戰(zhàn)術快狠準、一擊即中的行事能力,一直貫穿著濰柴的成長發(fā)展。

來源:網(wǎng)絡資源 作者:語天
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