首批公路債浮出水面 “中國(guó)版市政債”發(fā)行大幕開啟

收費(fèi)公路專項(xiàng)債

　　開啟多地發(fā)行土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債

　　日前，廣東省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行2017年廣東省本級(jí)政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券。這標(biāo)志著，在財(cái)政部、交通運(yùn)輸部日前聯(lián)合印發(fā)《地方政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券管理辦法(試行)》之后，我國(guó)首個(gè)地方政府發(fā)行的公路債已經(jīng)浮出水面。

　　上述管理辦法明確了2017年在政府收費(fèi)公路領(lǐng)域開展試點(diǎn)，發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券，規(guī)范政府收費(fèi)公路融資行為。這同時(shí)也是財(cái)政部為規(guī)范地方發(fā)債開的又一道“前門”。在此之前，財(cái)政部和國(guó)土資源部發(fā)布《地方政府土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券管理辦法(試行)》，明確土地儲(chǔ)備領(lǐng)域先行試點(diǎn)，地方政府為土地儲(chǔ)備舉借債務(wù)采取發(fā)行土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券方式。

　　發(fā)行層面，土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債也先于收費(fèi)公路專項(xiàng)債，近期，北京、福建、河北、廣東等省市已經(jīng)相繼發(fā)行土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券。

　　其中，第一批土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券由北京市發(fā)行，規(guī)模90億元，全部為新增專項(xiàng)債券，募集資金主要投向朝陽區(qū)、東城區(qū)、石景山區(qū)、大興區(qū)等相關(guān)土地項(xiàng)目的開發(fā)。債券的本息償還資金根據(jù)不同債項(xiàng)，分別來源于朝陽區(qū)、東城區(qū)、石景山區(qū)、大興區(qū)對(duì)應(yīng)地塊未來獲得的國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入。

　　8月4日，河北省在上海證券交易所試點(diǎn)發(fā)行第一批土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券。本批土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券發(fā)行總額41.8億元，全部為新增專項(xiàng)債券，共涉及石家莊、邯鄲、承德、秦皇島四個(gè)設(shè)區(qū)市。

　　河北省財(cái)政廳相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本批土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券以設(shè)區(qū)市為單位組織發(fā)行，河北為全國(guó)首家同時(shí)發(fā)行多個(gè)設(shè)區(qū)市土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券的省份。除市本級(jí)使用債券資金外，還包括三個(gè)省財(cái)政直管縣，同步發(fā)行，同步使用，節(jié)約了時(shí)間成本。此外，此次發(fā)行的單期土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券都對(duì)應(yīng)著一個(gè)項(xiàng)目或同一地區(qū)多個(gè)項(xiàng)目集合發(fā)行，四期債券共對(duì)應(yīng)四個(gè)設(shè)區(qū)市的26個(gè)土地收儲(chǔ)項(xiàng)目，進(jìn)一步規(guī)范了土地儲(chǔ)備融資行為，逐步建立起土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券與項(xiàng)目資產(chǎn)、收益對(duì)應(yīng)的制度，有利于促進(jìn)土地儲(chǔ)備事業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　機(jī)遇或拓寬基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資渠道

　　我國(guó)地方政府規(guī)范舉債的“前門”正在逐步擴(kuò)圍。8月2日，繼土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債和收費(fèi)公路專項(xiàng)債之后，備受關(guān)注的中國(guó)版“市政收益?zhèn)?rdquo;浮出水面。財(cái)政部印發(fā)了《關(guān)于試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益與融資自求平衡的地方政府專項(xiàng)債券品種的通知》(以下簡(jiǎn)稱89號(hào)文)。89號(hào)文明確，在法定專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)，鼓勵(lì)地方試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債、收費(fèi)公路專項(xiàng)債以及其他項(xiàng)目收益專項(xiàng)債，是地方政府專項(xiàng)債券品種的重要?jiǎng)?chuàng)新，是打造真正意義上的市政債券的基礎(chǔ)和前提。當(dāng)前背景下，“開前門”不斷擴(kuò)圍加力，旨在從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，規(guī)范地方舉債行為，保障地方合理融資需求，拓展相關(guān)建設(shè)領(lǐng)域的籌資渠道。

　　以土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債為例，2015年以前，我國(guó)地方土地儲(chǔ)備資金的來源以銀行貸款為主。2015年起實(shí)施的新預(yù)算法規(guī)定，地方政府應(yīng)當(dāng)通過發(fā)行地方政府債券方式舉借債務(wù)，除此以外不得以其他任何方式舉債。按照新預(yù)算法要求，各地不得再向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)舉借土地儲(chǔ)備貸款，土地儲(chǔ)備融資需求應(yīng)當(dāng)通過省級(jí)政府發(fā)行地方政府債券方式解決。

　　公路債也是類似的背景。新預(yù)算法實(shí)施后，地方原有各類交通融資平臺(tái)的政府融資功能被取消，“貸款修路、收費(fèi)還貸”模式需要相應(yīng)調(diào)整，改為政府發(fā)行專項(xiàng)債券方式籌措建設(shè)資金。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來專項(xiàng)債的發(fā)展有望提速，也將帶來更多的機(jī)遇。在中誠信分析師楊小靜看來，考慮到地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域依然具有巨大的融資需求，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項(xiàng)目適用于地方政府專項(xiàng)債之類的政府債券，預(yù)計(jì)地方政府專項(xiàng)債的規(guī)模會(huì)在預(yù)算范圍內(nèi)有增長(zhǎng)的需求。她表示，89號(hào)文規(guī)定，項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券只要符合產(chǎn)業(yè)政策即可，不限于公益性事業(yè)領(lǐng)域的項(xiàng)目，并且具有一定收益性，除了土地儲(chǔ)備和收費(fèi)公路之外，其他行業(yè)如供水、污水處理、垃圾處理、燃?xì)?、供電等，這類項(xiàng)目未來可以產(chǎn)生一定的經(jīng)營(yíng)性收入，均可以作為地方政府專項(xiàng)債的品種進(jìn)行發(fā)行。

　　防控“疏堵結(jié)合”防范地方債風(fēng)險(xiǎn)

　　自7月以來，從全國(guó)金融工作會(huì)議，到中央政治局會(huì)議，再到7月28日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，近期三次高層會(huì)議都提到“地方債”，嚴(yán)管信號(hào)釋放明顯。

　　下一步，“疏堵結(jié)合”防范地方債風(fēng)險(xiǎn)將成為財(cái)政政策的重點(diǎn)。在“開前門”的同時(shí)，“堵后門”從嚴(yán)的趨勢(shì)仍將持續(xù)。今年以來，財(cái)政部已經(jīng)陸續(xù)曝光并問責(zé)了數(shù)起地方違法違規(guī)舉債案例，并相繼印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》和《關(guān)于堅(jiān)決制止以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)舉債的通知》，對(duì)地方變相舉債行為提出了限期整改的要求。

　　財(cái)政部預(yù)算司副司長(zhǎng)王克冰此前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上透露，下一步，還將加大對(duì)違法違規(guī)融資擔(dān)保行為查處問責(zé)力度。“隱性債務(wù)，實(shí)際就是地方政府違法違規(guī)和變相舉借的債務(wù)。對(duì)這塊債務(wù)，我們一定要保持監(jiān)督高壓態(tài)勢(shì)，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問責(zé)一起。省級(jí)政府要建立嚴(yán)格的查處問責(zé)機(jī)制。要發(fā)揮跨部門的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制的作用，形成全方位的監(jiān)管合力。”他說。

　　據(jù)財(cái)政部副部長(zhǎng)劉偉介紹，我國(guó)已經(jīng)形成地方政府債務(wù)管理和監(jiān)督的“閉環(huán)”制度體系。具體包括：實(shí)行地方政府債務(wù)限額管理;將地方政府債務(wù)全部納入預(yù)算管理;發(fā)行新增地方政府債券;發(fā)行地方政府債券置換存量政府債務(wù);完善地方政府專項(xiàng)債務(wù)管理;建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急處置機(jī)制;構(gòu)建地方政府債務(wù)常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制;堅(jiān)決查處違法違規(guī)融資擔(dān)保行為并公開曝光等。

　　劉偉表示，到去年末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額15.32萬億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額17.19萬億元以內(nèi)。如果加上納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)余額12.01萬億元，全國(guó)政府債務(wù)余額27.33萬億元。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的GDP初步核算數(shù)74.41萬億元計(jì)算，政府債務(wù)的負(fù)債率是36.7%。這低于歐盟60%的警戒線，也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平。今年十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議批準(zhǔn)的2017年地方政府債務(wù)限額是18.82萬億元。到6月底，地方政府債務(wù)余額是15.86萬億元，控制在18.82萬億元限額內(nèi)。