滿幫集團(tuán)正式上市 市值超200億美元!

　　2021年6月22日，數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)滿幫集團(tuán)在紐交所掛牌上市，證劵代碼“YMM”，發(fā)行價(jià)19美元/ADS。

　　根據(jù)公開信息，滿幫本次的計(jì)劃發(fā)行美國存托股票8250萬股，發(fā)行區(qū)間每股ADS17美元至19美元，正式上市發(fā)行價(jià)確定為19美元/ADS。

　　以發(fā)行價(jià)計(jì)算，滿幫總市值超200億美元。

　　這與昨日滿幫截止美股IPO認(rèn)購時(shí)，市場對(duì)其上市募資總規(guī)模以及對(duì)應(yīng)發(fā)行市值預(yù)期十分吻合。

　　滿幫CEO張暉感謝貨車幫的創(chuàng)始人戴文建、天使投資人王剛、17輪投資人以及團(tuán)隊(duì)員工和家人

　　滿幫CEO張暉在致辭中感嘆滿幫從第一天入場就是進(jìn)入了“無人區(qū)”，從一個(gè)信息平臺(tái)一路探索成長至今，上市后的滿幫將繼續(xù)延續(xù)創(chuàng)新的基因，用大數(shù)據(jù)AI把信息平臺(tái)變成分發(fā)平臺(tái)，從貨運(yùn)黃頁非標(biāo)模式變成產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)模式。

　　張暉表示未來希望用技術(shù)手段重塑物流，不僅要提升公路運(yùn)輸效率，更重要是給行業(yè)帶來溫度和善意。

　　滿幫上市敲鐘儀式

　　市值超200億美元 軟銀成最大持股機(jī)構(gòu)

　　滿幫前身是2013年和2011年成立的運(yùn)滿滿、貨車幫，兩家公司迅速成長為中國領(lǐng)先的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，后來于2017年合并成立滿幫，目前已經(jīng)是一家具有顯著規(guī)模經(jīng)濟(jì)的全國性物流平臺(tái)企業(yè)。當(dāng)前，原運(yùn)滿滿CEO張暉擔(dān)任董事會(huì)主席兼CEO。

　　滿幫從最開始的貨運(yùn)信息發(fā)布平臺(tái)慢慢成長，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、地域覆蓋、服務(wù)內(nèi)容，已經(jīng)成為一家擁有多重壁壘優(yōu)勢的生態(tài)系統(tǒng)平臺(tái)。

　　根據(jù)招股書，滿幫的愿景是用技術(shù)手段重塑物流的未來，“讓物流更美好。”滿幫正在通過整個(gè)價(jià)值鏈開創(chuàng)數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化和智能的物流基礎(chǔ)設(shè)施，改變中國的道路運(yùn)輸行業(yè)。

　　滿幫從2013年至今，先后經(jīng)歷了十多輪融資。羅戈網(wǎng).物流沙龍對(duì)此進(jìn)行簡單梳理。

　　根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在上市之前滿幫已經(jīng)經(jīng)歷了12輪融資，除了融資額未披露的，總?cè)谫Y額接近50億美元。而其過往的投資方中不少是國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)，比如光速中國、金沙江創(chuàng)投、云鋒基金、老虎環(huán)球基金、鐘鼎資本、高瓴、元生資本、騰訊等。

　　比較值得注意的是就在正式上市前6月18日，根據(jù)天眼查顯示滿幫又獲得了一輪戰(zhàn)略投資，投資方為中國石化資本，交易金額暫未披露。

　　IPO前，張暉直接持有33億股，占總股本的16.6%，而其與其他股東作為一個(gè)整體占股達(dá)到了21.7%;軟銀持有滿幫22.2%的股份，為最大的機(jī)構(gòu)投資方;紅杉中國連續(xù)6輪加碼投資滿幫持有7.2%的股份。

　　IPO前，各方關(guān)于滿幫的持股比例

　　鐘鼎資本作為2015年就關(guān)注投資貨車幫并在運(yùn)滿滿、貨車幫合并后繼續(xù)加注的投資方，對(duì)滿幫的成長空間十分看好。

　　鐘鼎資本合伙人尹軍平表示，鐘鼎在物流賽道上的投資都是從問題出發(fā)，在2014年左右，我們就發(fā)現(xiàn)中國長途運(yùn)輸卡車的空載率很高，車與貨信息不對(duì)稱是主要原因。而當(dāng)時(shí)智能手機(jī)在卡車司機(jī)中逐漸普及，鐘鼎相信“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+長途運(yùn)輸”會(huì)產(chǎn)生車貨匹配平臺(tái)的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

　　而對(duì)滿幫的押注就是按圖索驥的結(jié)果。

　　全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)

　　從車貨匹配工具，到網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)，再到網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)生態(tài)，滿幫的商業(yè)模式持續(xù)迭代升級(jí)，目前就招股書數(shù)據(jù)來看，滿幫取得的成績?nèi)栽谕顿Y人預(yù)期范圍內(nèi)。

　　占64%市場份額

　　根據(jù)滿幫招股書，其平臺(tái)總交易額截止2020年12月底達(dá)到1738億元、完成訂單7170萬單,占據(jù)中國數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)市場64%的份額，是全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

　　滿幫的關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)

　　完成訂單司機(jī)280萬

　　根據(jù)招股書，目前滿幫已經(jīng)覆蓋300多個(gè)城市，平臺(tái)活躍用戶130萬，在平臺(tái)上完成訂單的司機(jī)用戶達(dá)到280萬，約占全國中型和重型卡車司機(jī)的20%。

　　平臺(tái)總交易額1738億元

　　營收數(shù)據(jù)方面看，滿幫2020年12月相比2019年12月同比增長42.2%，隨著平臺(tái)匹配效率的不斷提高，2020年達(dá)到1738億元。

　　實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

　　在2019年和2020年分別凈虧損15.237億元和34.705億元(5.319億美元)。經(jīng)過?美國通?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后，2019年凈虧損9280萬元，2020年凈利潤2.811億元(4,309萬美元)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　到2021年第一季度，經(jīng)過?美國通?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后的凈利潤為1.129億元(1,731萬美元)，同比增長324.39%。

　　整體態(tài)勢向好。

　　滿幫2020年和2021年第一季度的營收數(shù)據(jù)對(duì)比

　　細(xì)分服務(wù)收入連年增長：

　　各產(chǎn)品線的收入方面增速也十分迅猛。

　　根據(jù)招股書，截止2020年3月31日和2021年3月31日，滿幫分別錄得凈收入4.386億元、8.672億元。

　　這其中，貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入從截止2020年3月31日的1.892億元增長135.9%到2021年同期的4.464億元。

　　貨運(yùn)掛單服務(wù)收入從2020年3月31日的1.135億元增長43.9%到2021年同期的1.633億元，主要是來自會(huì)員費(fèi)增長。

　　開始從2020年8月收取某些運(yùn)輸訂單的傭金實(shí)現(xiàn)交易服務(wù)貨幣化，在2021年3月31日的3個(gè)月中，交易傭金達(dá)到8550萬元。

　　增值服務(wù)收入，其中信貸解決方案占據(jù)主體，從2020年的3月31日的1.359億元增長26.5%到2021年同期的1.720億元。

　　三大關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　滿幫的貨主月活、完成訂單、平臺(tái)總交易額數(shù)據(jù)

　　同時(shí)，滿幫在2021年第一季度的關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)，數(shù)據(jù)也十分亮眼。貨主平均月活從2020年同期73萬增長到了2021年的122萬，訂單完成從2020年同期820萬單增長到2021年一季度的2210萬單，平臺(tái)總交易額也從2020年的2470萬元增長到2021年同期的5150萬元。

　　根據(jù)招股書可以看到，滿幫正處于線上貨幣化早期階段，收入主要來自于貨主的會(huì)員費(fèi)，卡車司機(jī)和其他生態(tài)系統(tǒng)參與者的利息和費(fèi)用。

　　訂單抽傭城市達(dá)60個(gè)

　　比較值得關(guān)注的是滿幫于2020年8月開始的在線交易服務(wù)，目前平臺(tái)已經(jīng)在某些國內(nèi)城市收取運(yùn)輸訂單傭金。

　　滿幫推出在線交易服務(wù)，進(jìn)一步數(shù)字化貨運(yùn)交易，使貨主和卡車司機(jī)能夠通過平臺(tái)交易，卡車司機(jī)交付運(yùn)費(fèi)押金確保運(yùn)輸訂單，平臺(tái)為貨主提供實(shí)時(shí)跟蹤，最終完成訂單線上交易閉環(huán)。

　　2020年8月其通過杭州、湖州和紹興試點(diǎn)，向司機(jī)端收取選定類型運(yùn)輸訂單傭金，開始在線交易服務(wù)貨幣化，到2021年3月，收取的運(yùn)輸訂單傭金為7.938億元，其中來自這三個(gè)城市的平臺(tái)總交易額占比達(dá)到96.8%。

　　2020年第四季度開始，開始對(duì)部分其他城市的小規(guī)模發(fā)貨訂單收取傭金，到2021年3月收取訂單傭金城市發(fā)展到60個(gè)。

　　數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)

　　滿幫認(rèn)為目前行業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的關(guān)鍵是建立一個(gè)數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的平臺(tái)，無縫連接貨主和卡車司機(jī)。

　　因此可以觀察到滿幫生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)建立起全國性的基礎(chǔ)設(shè)施和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的技術(shù)和增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)端到端的物流交易，以此促進(jìn)物流業(yè)的透明度、信任度和效率。

　　數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)用標(biāo)準(zhǔn)話、數(shù)字化的解決方案取代傳統(tǒng)的線下物流園區(qū)模式

　　而數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化和智能化正是其與其他競品之間的明顯競爭優(yōu)勢。

　　數(shù)字化：連接司機(jī)和貨主的線上溝通，促進(jìn)訂單交易透明化、數(shù)字化。

　　中國車貨匹配傳統(tǒng)上是在偏遠(yuǎn)郊區(qū)物流園離線進(jìn)行，大部分是小黑板、黃牛促成交易，大部分談判過程都是通過電話或者線下面對(duì)面進(jìn)行。通常情況下，貨主需要幾天時(shí)間才能找到卡車司機(jī)，并且不得不經(jīng)過多層中間商，從而導(dǎo)致信息不對(duì)稱、定價(jià)不透明、成本被推高;而司機(jī)找回程貨也找的艱難，一般需要等待好幾天，造成卡車司機(jī)時(shí)間、燃油等的浪費(fèi)。

　　而滿幫要做的正是貨運(yùn)匹配流程數(shù)字化，用透明化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的方式提供數(shù)據(jù)，促進(jìn)雙方快速完成訂單履約，同時(shí)因?yàn)橛性u(píng)論功能，能有效建立起雙方額信任框架。

　　標(biāo)準(zhǔn)化：實(shí)現(xiàn)線下運(yùn)輸訂單參數(shù)和維度的標(biāo)準(zhǔn)化，以此向司機(jī)展示，加速雙方的合同簽訂。

　　根據(jù)滿幫招股書，平臺(tái)會(huì)根據(jù)司機(jī)或者貨主的偏好設(shè)置進(jìn)行推送和匹配，加速匹配效率。

　　智能化：通過海量的交易數(shù)據(jù)、司機(jī)、貨主信息，更智能地匹配和定價(jià)，使得司機(jī)從搜索體驗(yàn)升級(jí)到“貨找人”的推薦體驗(yàn)。

　　而這種智能化在經(jīng)過規(guī)?；瘍?yōu)勢累積之下更將無限放大，以此給潛在的競爭對(duì)手創(chuàng)造更高的進(jìn)入壁壘。

　　根據(jù)滿幫招股書介紹，滿幫構(gòu)建的物流基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)將貨運(yùn)匹配效率從幾天提高到幾分鐘——2020年12?，平均運(yùn)單匹配時(shí)間(衡量從貨主通過平臺(tái)下訂單到卡車司機(jī)?付運(yùn)費(fèi)保證?完成交易的平均時(shí)間)為13分鐘，?2019年12?提?了44.3%。

　　此外，滿幫還通過降低空駛率、減少燃料浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)環(huán)保。在2020年，通過更智能的物流基礎(chǔ)設(shè)施減少了33萬噸的碳排放。

　　DNA優(yōu)勢、綜合物流服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)?；瘶?gòu)筑的護(hù)城河

　　除了上述優(yōu)勢外，DNA、增值服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也正在拓寬滿幫的護(hù)城河。

　　DNA優(yōu)勢：

　　一方面是物流DNA和專業(yè)度，管理團(tuán)隊(duì)從線下物流園區(qū)到線上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場的每?步轉(zhuǎn)變都有成功的經(jīng)驗(yàn)，近十年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，累積了深厚的行業(yè)知識(shí)和數(shù)據(jù)，平臺(tái)可以不斷擴(kuò)展服務(wù)產(chǎn)品并提升用戶體驗(yàn)。

　　另一方面是技術(shù)的DNA，以其創(chuàng)始?、董事長兼CEO張暉為例，其擁有七年阿?巴巴?管經(jīng)驗(yàn)。

　　增值服務(wù)：

　　這點(diǎn)優(yōu)勢是滿幫在多年平臺(tái)運(yùn)營過程中，應(yīng)對(duì)貨主和卡車司機(jī)多元卻非標(biāo)的需求中總結(jié)積攢出來的。

　　比如，針對(duì)貨主端，提供運(yùn)輸管理系統(tǒng)，可以有效跟蹤和管理貨物;提供信貸解決方案服務(wù)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，幫助其獲得信貸和保險(xiǎn)解決方案運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流。

　　比如，針對(duì)卡車司機(jī)，提供具有競爭力的ETC、能源和卡車銷售服務(wù)，還有用于路由、交通罰單記錄等的軟件解決方案，幫助司機(jī)管理他們的運(yùn)營成本和工作流程，同時(shí)也對(duì)其提供信貸和保險(xiǎn)解決方案，管控風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流。

　　由此形成了包涵信用解決方案、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、軟件解決方案、ETC服務(wù)、能源服務(wù)、卡車銷售服務(wù)等的綜合物流服務(wù)。

　　而且因?yàn)閰⑴c者涉及各行各業(yè)，能有效調(diào)動(dòng)如金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、加油站運(yùn)營商、公路各當(dāng)局等參與者，參與到生態(tài)系統(tǒng)中。

　　滿幫平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)

　　技術(shù)創(chuàng)新：

　　滿幫認(rèn)為技術(shù)和數(shù)據(jù)是業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。截止2020年，滿幫的研發(fā)團(tuán)隊(duì)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到924人。

　　這個(gè)團(tuán)隊(duì)根據(jù)日常運(yùn)營中生成的獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)，比如路線(例如發(fā)貨地、?的地、路線和時(shí)間)、裝運(yùn)(例如貨物重量、貨物類型和所需的卡車類型)、匹配(例如卡車司機(jī)和裝運(yùn)地點(diǎn)、跟蹤記錄)、定價(jià)等豐富的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)(例如運(yùn)費(fèi)、裝卸時(shí)間和燃料成本)和履約數(shù)據(jù)(例如運(yùn)費(fèi)押?、付款條件和運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn))，形成了訂單匹配、訂單定價(jià)、導(dǎo)航等智能化、動(dòng)態(tài)化的數(shù)據(jù)應(yīng)用。

　　規(guī)?；W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：

　　上文提到，根據(jù)平臺(tái)交易總額計(jì)算，滿幫已經(jīng)是全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

　　隨著貨主、卡車司機(jī)數(shù)量越來越多，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和運(yùn)營杠桿更為顯著。

　　一方面，卡車司機(jī)有了更多選擇、降低了空駛率、提高了收入，貨主能以相對(duì)低的貨運(yùn)成本獲得更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　另一方面，如此多的貨主、卡車司機(jī)也吸引著?融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、?速公路管理局、加油站運(yùn)營商、汽車制造商和經(jīng)銷商等生態(tài)參與者進(jìn)場，從而豐富整個(gè)生態(tài)結(jié)構(gòu)與多樣性服務(wù)，又反過來作用到貨主司機(jī)端，強(qiáng)化整個(gè)生態(tài)的虹吸作用。

　　本身要做一個(gè)覆蓋數(shù)百城市、對(duì)接百萬貨主和司機(jī)、連接千萬條貨運(yùn)線路、運(yùn)送百萬量級(jí)的非標(biāo)貨物的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)就是一項(xiàng)復(fù)雜到可怕的工程，更何況還要將數(shù)量聚集、規(guī)模擴(kuò)大，其難度是指數(shù)級(jí)上升。

　　對(duì)此，鐘鼎資本評(píng)價(jià)滿幫，已具有一定的品牌效應(yīng)與聚合效應(yīng)，形成了平臺(tái)增長飛輪。

　　3萬億整車市場的成長空間

　　上市之后，又是一個(gè)新的起點(diǎn)。

　　對(duì)于未來，滿幫也作出了長期增長戰(zhàn)略：擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、擴(kuò)大服務(wù)范圍、投資基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)創(chuàng)新、尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資和收購。

　　就此，其上市的募資用途也很有針對(duì)性，?約40%?于基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的投資;?約40%?于擴(kuò)?服務(wù)范圍;其他用于運(yùn)營資金需求和潛在收購?fù)顿Y等一般公司目的。

　　中國是全球最?的物流市場，單看整車市場規(guī)模就有3萬億元，相比美國3500億美元的市場規(guī)模，還多出了5000多億。

　　但從上市企業(yè)來看，美國的整車運(yùn)輸上市企業(yè)達(dá)到16家，在滿幫上市之前，中國僅有長久物流一家，這其中的機(jī)遇不言而喻。

　　當(dāng)滿幫從一個(gè)高效車貨匹配平臺(tái)成長為數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，當(dāng)滿幫僅僅提供運(yùn)單信息匹配服務(wù)到打通線上服務(wù)形成交易閉環(huán)。

　　滿幫通過線上信息平臺(tái)，高效匹配貨運(yùn)供需兩端，打通線上車貨匹配及交易閉環(huán)，當(dāng)滿幫從局部靜態(tài)模式突破到全局最優(yōu)動(dòng)態(tài)匹配，其能量正在爆發(fā)。

　　鐘鼎資本說：“我們相信，滿幫還有巨大的成長空間。”