富瑞特裝車用氣瓶銷售反轉(zhuǎn)四季度有望延續(xù)

　　國IV柴油機標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動購臵LNG重卡投資回收期大幅下降到1年以內(nèi)，判斷近期富瑞特裝公司車用氣瓶銷售的反轉(zhuǎn)在四季度有望延續(xù)。

　　富瑞特裝公司是國內(nèi)領(lǐng)先的LNG清潔能源一站式綜合服務(wù)商，受益于國IV柴油車標(biāo)準(zhǔn)將強制執(zhí)行，LNG重卡與柴油機重卡價差將從9-10萬元下降到6-8萬元，加上9月份車用LNG平均零售價格從6.42元/公斤降為6.11元/公斤，購臵LNG重卡的投資回收期大幅下降到1年以內(nèi)，判斷近期公司車用氣瓶銷售的反轉(zhuǎn)在四季度有望延續(xù)。預(yù)計2014-16年公司EPS為2.18、3.21、4.17元，同比增長26%、47.6%、29.7%，CAGR為34.1%，給予2014年34倍PE，目標(biāo)價74元，首次覆蓋，給予增持評級。

　　國IV柴油車標(biāo)準(zhǔn)強制執(zhí)行驅(qū)動LNG重卡經(jīng)濟性大幅提升：工信部發(fā)布27號文正式確立了國IV柴油車標(biāo)準(zhǔn)將于2015年1月1日開始執(zhí)行，LNG重卡與柴油機重卡價差將從9-10萬元下降到6-8萬元，假設(shè)車用柴油零售價格6.9元/升和LNG零售價格6.1元/公斤，按照一輛重卡年均燃油成本45萬元，使用LNG比柴油節(jié)省約19.6%，年節(jié)省燃料成本8.8萬元，投資回收期下降到1年以內(nèi)，考慮到國IV標(biāo)準(zhǔn)柴油價格及國IV柴油機添加尿素成本上升，LNG重卡的經(jīng)濟性將進(jìn)一步提升，LNG重卡的產(chǎn)銷旺盛已經(jīng)推動公司車用氣瓶銷量快速反彈到超5000只/月。

　　天然氣供需緊張將得到緩解，判斷氣瓶銷售反轉(zhuǎn)有望持續(xù)：長期看，基于未來國內(nèi)進(jìn)口天然氣和非常規(guī)天然氣產(chǎn)量的增大，行業(yè)供需緊張格局將緩解，預(yù)計LNG終端價格將維持低位，公司后續(xù)氣瓶銷量將持續(xù)增長。