信達(dá)國際：預(yù)期中國重汽后市向好 可趁機(jī)吸納

       中國重汽（03808）

        買入價(jià)：7.35元 (上日收市價(jià)：7.41元)

        目標(biāo)價(jià)：8.10元

        支持位：7.00元

        集團(tuán)及其母公司上半年銷售重卡車11.5萬輛，按年增加70%，市場(chǎng)占有率達(dá)到20%。而當(dāng)中8.5萬輛的銷量歸屬于上市公司，使集團(tuán)營業(yè)額增長53%至222億人民幣，毛利率亦由去年同期的13%提升至上半年的接近16%。

        集團(tuán)已通過收購進(jìn)入客車和中、輕和微型卡車市場(chǎng)，管理層預(yù)期客業(yè)務(wù)將于明年開始有盈利貢獻(xiàn)。德國MAN集團(tuán)自去年入股后，近期表示未來或?qū)⒃龀稚鲜泄镜墓蓹?quán)，但不會(huì)改變中國重汽集團(tuán)的控股地位。MAN集團(tuán)表示與中國重汽合作的新卡車品牌將于明年推出，預(yù)期在MAN集團(tuán)的技術(shù)支持下，新品牌可進(jìn)一步增加集團(tuán)的市場(chǎng)份額。

        另外，上海汽車集團(tuán)管理層表示正考慮出售旗下主營重卡車業(yè)務(wù)的上海匯眾予中國重汽集團(tuán)，雖然上海匯眾過去10年的銷量僅為1萬輛，同時(shí)近年亦一直錄得虧損，但這與上汽集團(tuán)不擅經(jīng)營重卡車業(yè)務(wù)有關(guān)。倘若最終中國重汽成功收購上海匯眾，相信在規(guī)模效益下將可助上海匯眾扭虧為盈。

        預(yù)期中央在「十二五」規(guī)劃將延續(xù)開發(fā)西部等落后地區(qū)的政策方針，而同時(shí)隨著國內(nèi)公路網(wǎng)絡(luò)日益擴(kuò)大及優(yōu)化，重卡車的用途將更為廣泛。目前集團(tuán)今年的預(yù)測(cè)市盈率約為13倍，以行業(yè)龍頭而言估值合理。集團(tuán)股價(jià)近日已跌至上升通道底部，MACD熊差正呈收窄，預(yù)期后市向好，可趁機(jī)吸納。