福田汽車三大引擎助推業(yè)績騰飛

　　繼2009年引領業(yè)績大增199.9%后，福田汽車（600166）三大業(yè)績引擎今年繼續(xù)發(fā)力：中重卡、大中客和輕卡前5月銷量分別達 5萬輛、1654輛和24.76萬輛，同比分別大增113.3%、96.7%和24.6%。由此，公司預計今年上半年業(yè)績將會大增，其中一季度凈利潤同比增長了179.03%。

　　分析人士指出，福田汽車目前已由量變發(fā)展到質變，由輕卡起步目前已發(fā)展成為國內品類齊全、多系列商用車全面發(fā)展的汽車企業(yè)。今年1-5月，公司各類型商用車銷量所占比重約為：中重卡15%、客車0.5%、輕卡74%。三大業(yè)務中，中重卡因定向增發(fā)及與戴姆勒合作，產能和技術水平雙雙提升，產量不足得到緩解的同時，產品利潤也將得到提升；大中客中的新能源客車已成為行業(yè)領頭羊，在節(jié)能減排的大背景下，有望打開盈利空間；而公司優(yōu)勢產品輕卡，將逐漸配備福田康明斯發(fā)動機的“芯”，從而在鞏固中低端市場的同時，將提升高端市場份額。

　　重卡 產能產品雙提升

　　伴隨公司產品升級，中重卡已成為福田汽車重要的業(yè)績支柱。2009年，公司實現(xiàn)中重卡銷售84641輛（重卡比重超過95%），同比增長41.8%，遠遠超過行業(yè)17.71%的增幅，重卡市場份額一舉超過陜汽位列第四。

　　公司此前制定了今年10.65萬輛的銷量目標，同比增長25%。目前，歐曼重卡全年的銷售目標已調整至11萬輛左右。公司前5月產銷數(shù)據(jù)顯示，銷售中重卡5萬輛，同比增長了113.3%。

　　據(jù)了解，由于受到產能限制，公司目前積壓甚至放棄訂單較多。當前中重卡僅有懷柔歐曼一工廠生產，最初設計產能8萬，目前10-11萬輛的實際產能是公司全體員工加班加點換來的。公司擴充產能的建設一方面來自一工廠的技改，有望提升設計產能至10萬輛；另一方面是公司擬通過定向增發(fā)的方式融資25億元投資懷柔中重卡二工廠，增加設計產能8萬輛，建成后公司中重卡產能將達到16萬-20萬輛。該投資預計2011年上半年建成，從而可以支撐公司今后5-10年的發(fā)展。

　　定向增發(fā)項目完成后，公司將加大GTL重卡節(jié)能汽車的開發(fā)生產，逐步實現(xiàn)ETX重卡和H2重卡的升級換代，高端產品占比將提升至40%左右，從而公司在產品結構上將有效產能向附加值高的產品排產。受該因素影響，公司去年重卡均價每季度上漲約2000元。據(jù)專業(yè)人士分析，今年在各生產材料上漲的壓力下，公司有望進一步上調價格加以傳導將原材料漲價壓力，引致均價的進一步上升。

　　此外，在產能擴張的同時，公司的產品技術也在升級，特別是與戴姆勒的合資項目將有效提升公司全球化水平。與戴姆勒成立中重卡合資公司的項目總投資67億元，雙方各占50%。引進外資主要是為了提升管理和研發(fā)能力，借助于戴姆勒公司的全球銷售網(wǎng)絡，有助于公司產品進入發(fā)達國家市場。合作后的GTL品牌將推出針對發(fā)達國家市場和其他區(qū)域市場的雙品牌，針對性發(fā)揮競爭優(yōu)勢。據(jù)福田汽車新聞發(fā)言人趙景光介紹，與奔馳的合資項目正在國家有關部門的審批中，目前進展順利。

　　新能源汽車 打開成長空間

　　與國內多數(shù)企業(yè)還處于概念階段所不同的是，福田汽車的新能源汽車業(yè)務已經率先具備規(guī)模效應，并且開始為公司貢獻盈利。

　　2009年，公司共銷售福田歐V新能源客車925輛，收入超過10億元，成為國內新能源汽車領域收入最高的企業(yè)。目前在北京、廣州、濟南等地已有數(shù)千輛福田混合動力歐V客車投入公交運營。此外，福田還不斷接到來自臺灣、杭州、長沙、昆明等地新能源客車訂單，美國、英國、泰國、波蘭等國也紛紛采購福田的混合動力客車進行試運行。福田汽車開發(fā)的歐V純電動大巴，北京公交集團在2009年已訂購了50臺，預計其2010年的后續(xù)訂單也將達到100臺以上，同時，在昆明、合肥等地也已經開始了純電動客車的示范運行。

　　據(jù)介紹，2010年初，公司新能源汽車新接訂單已超過400輛，隨著今年新能源客車在全國示范城市的全面鋪開，福田汽車在該領域將繼續(xù)保持先發(fā)優(yōu)勢。據(jù)專業(yè)人士介紹，新能源車目前售價在100萬-120萬元/臺，但由于電池、電機等主要零部件外購，因此毛利率只是略高于普通大中客車，預計在15%左右。今年新能源試點城市由2009年的13個增加到20個，公司產品有望擴大市場份額。

　　此外，公司還以北京市政府電動環(huán)衛(wèi)車示范應用項目為依托，通過純電動環(huán)衛(wèi)汽車及底盤產品的研發(fā)，在環(huán)衛(wèi)領域率先開展了電動汽車技術的應用推廣和產業(yè)化，目前已有24臺純電動環(huán)衛(wèi)車輛交付試運行。值得關注的是，公司將以新能源汽車發(fā)展為契機，建立電液、電控系統(tǒng)核心技術能力，突破乘用車業(yè)務，實現(xiàn)乘用車業(yè)務發(fā)展。

　　此外，2008年底我國首個新能源汽車基地以福田汽車為依托成立；2009年3月，由北汽控股、北京公交集團、北京理工大學等共同發(fā)起的我國首家新能源汽車產業(yè)聯(lián)盟成立。

　　輕卡 置入高利潤“芯片”

　　輕卡是福田汽車的傳統(tǒng)優(yōu)勢。2009年公司輕型卡車實現(xiàn)銷量383797輛，同比增長16.5%，銷售名列全國第一位，市場占有率為24.6%。公司輕卡業(yè)務的毛利率為11.88%，較2008年增長4.2個百分點。2010年分車型銷量目標為53.2萬輛。

　　按功能分類，輕卡主要分為平板車與自卸車，分別用于消費物流和建筑物流。國泰君安報告認為，公司平板車在中低端市場占有率較高，但在高端輕卡市場，歐馬可約歐馬可約占17%的市場份額，與江鈴（51%）、慶鈴（31%）相差較大。公司希望借助于福田康明斯發(fā)動機的優(yōu)勢來提升歐馬可和奧鈴的競爭優(yōu)勢，增加中高端市場份額。

　　公司輕卡擬所倚重的福田康明斯發(fā)動機項目是公司與全球最大的獨立發(fā)動機廠康明斯按50%：50%比例合資組建而成，主要生產ISF系列2.8升和3.8升輕型直列四缸高壓直噴式柴油發(fā)動機。項目共投資18.3億元，已投入17億元，總產能40萬臺/年。2010年，福田康明斯發(fā)動機計劃銷售3.1萬臺，其中內銷給福田2.8萬臺，外銷0.3萬臺。內銷給福田的發(fā)動機主要配備在輕卡歐馬可、奧鈴上，以增強其在中高端輕卡市場的競爭力。

　　據(jù)介紹，奧鈴和歐馬可從動力性能等方面講是真正意義上的高端輕卡，在配裝康明斯動力后，該兩大產品的競爭力得到大幅提升，完全可以滿足高端輕卡用戶對于動力的需求。

　　據(jù)專業(yè)人士介紹，在4升級以下的輕型柴油機領域，福田康明斯即將投產的新一代柴油機動力性能明顯超越競爭對手：同等排量情況，康明斯柴油機功率高出競爭對手60%以上；同等功率情況下，康明斯柴油機排量低于競爭對手30%以上；多數(shù)企業(yè)柴油機產品歐3技術不過關，并且不具備歐4排放升級的潛力。

　　在節(jié)能減排的背景下，具備高性能、低排放特點的福田康明斯發(fā)動機發(fā)展前景看好，在汽車環(huán)保排放標準升級到國4的要求下，公司與康明斯的合資發(fā)動機項目將成為新的利潤增長點。